3
من النشرة (اشتراك إذا كنت تريد ذلك عاجلا): تبدو شركة Orange وكأنها شركة الاتصالات الحالية الأقوى أداءً في أوروبا خلال هذا الربع، حيث تجمع بين النمو المالي القوي وعمليات الاستحواذ الجريئة واستثمارات الذكاء الاصطناعي. وبينما يتحسن المنافسون من خلال إعادة الهيكلة، يبدو أن الشركة الفرنسية تفعل ذلك يملك نطاق أكبر، وزخم، وطموح أكبر.
ربما يتعلق الأمر فقط بحجم حصتهم في بياناتهم ربع السنوية، ولكن في ظاهر الأمر، البرتقالي هي صاحبة الأداء المتميز (حتى الآن) بين شركات الاتصالات الأوروبية من الدرجة الأولى التي أعلنت عن أرقامها المالية حتى 30 يونيو. وهي الشركة التي تتمتع بأكبر نمو عضوي والتوجه الاستراتيجي الأكثر جرأة، على الأقل. وفيما يتعلق بالأخيرة، تبدو تلك الصفقات الجديدة ذكية: 4.25 مليار يورو للسيطرة الكاملة على شركة MasOrange في إسبانيا (تم إغلاقها في يونيو)؛ 5.6 مليار يورو للسيطرة الجزئية على SFR في فرنسا (معلق؛ متوقع في أواخر عام 2027)؛ 1.3 مليار يورو لمزود الألياف الضوئية الفرنسي سكورفيت (مغلق في يوليو)؛ مشروع مشترك بقيمة 3 مليارات يورو مع شركة الاستثمار Kiwi Morrison لبناء ذكاء اصطناعي سيادي في فرنسا (تم الإعلان عنه أمس، 27 يونيو).
لكن أرقام أورانج قوية أيضاً: نمو الإيرادات بنسبة 3.5%، بالإضافة إلى نمو أسرع في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 5%؛ ارتفاع التدفق النقدي العضوي بنسبة 30% (ما يصل إلى 0.5 مليار يورو إلى 2.2 مليار يورو)؛ ترقية التوجيهات لهذا العام (نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة تزيد عن 4%؛ وتدفق نقدي عضوي يبلغ حوالي 4.3 مليار يورو). وكانت نتائجها في أفريقيا والشرق الأوسط مذهلة: إيرادات أعلى بنسبة 14%، وأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 16%، وهي أرقام يصعب العثور عليها بين شركات الاتصالات الغربية (على الرغم من أن فودافون سجلت أيضاً نمواً يتجاوز 10% في أفريقيا). الانتقاد هو ديونها، التي ارتفعت بمقدار 13.2 مليار يورو في هذا الربع إلى 35.7 مليار يورو – عندما تكون أسعار الفائدة مرتفعة وعائدات شركات الاتصالات صعبة. ولكن يمكن تفسير ذلك، إلى حد ما، بسبب صفقة MasOrange (4.25 مليار يورو).
وأيضًا فقط لأنه يقترض لشراء النطاق والنمو. ومن خلال المراجعة ربع السنوية، يبدو أن الشركة الأوروبية صاحبة المركز الأفضل ــ من حيث الزخم والمال، وهذه الاستراتيجية التوسعية. يقارن تليفونيكا و فودافون، التي سجلت للتو نتائج لنفس الفترة، ومشترياتها المضاربة تجعلها تبرز – في سوق أوروبية آخذة في التحسن، ولكن حيث لا تزال شركات الاتصالات في الغالب تقوم بترتيب أوضاعها الداخلية (ربما من خلال فكرة بناء مخابئ وملحقات جديدة). وكانت نتائج شركة Telefónica جيدة أيضًا؛ إنها تعمل على زيادة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (زائد 2.7% إلى 2.9 مليار يورو؛ بالإضافة إلى 6.4% حسب الرقم المعلن)، والتدفق النقدي التشغيلي (زائد 2.9% إلى 1.3 مليار يورو؛ بالإضافة إلى 6.7% حسب الرقم المعلن).
البرازيل ممتازة. اسبانيا بصحة جيدة. ألمانيا عائق. ويستمر صافي الدين في الانخفاض (بنسبة 8.4% ليصل إلى 25.3 مليار يورو). لكن الإيرادات كانت ثابتة، بشكل أساسي – 0٪ بمعدلات ثابتة إلى 8.3 مليار يورو (بالإضافة إلى 3٪ مُعلن عنها). إن قرارها برفع توجيهاتها النقدية بدلاً من توقعات الإيرادات يوضح المكان الذي تعتقد أن تقدمه يقع فيه. وفي الوقت نفسه، تعيد شركة فودافون، مع المزيد من المقاصة المنزلية، تأكيد ازدهارها: ارتفعت إيرادات الخدمات العضوية بنسبة 5.2%، وعادت ألمانيا إلى النمو، وتوسعت كل شريحة، وأصبحت توجيهات العام بأكمله عند الحد الأعلى (الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 13.3 مليار يورو؛ والتدفق النقدي الحر بقيمة 2.9 مليار يورو). جميع النتائج ذات مغزى – فقط، ربعًا تلو الآخر، والمزيد حول استخلاص أداء أفضل من الأعمال الأبسط.
إن المقارنة مع الشركات الثلاث الكبرى في الولايات المتحدة أمر مغر. تي موبايل وحققت زيادة في إيرادات الخدمات بنسبة 9% وتعديل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 12%؛ ايه تي اند تي إضافة 646,000 عميل من عملاء الألياف الضوئية والنفاذ اللاسلكي الثابت (FWA)؛ فيريزون وحققت تدفقًا نقديًا قدره 6.5 مليار دولار، ووقعت صفقة DCI بقيمة مليار دولار مع Google. وتسير أوروبا على نفس الطريق، ولكن أمامها المزيد من الطرق. تتحدث شركات Orange وTelefónica وVodafone بشكل أقل عن إيرادات المشتركين وأكثر عن أرباح المجموعة والتدفقات النقدية والعوائد. ولكن في حين أن T-Mobile هي معيار تجاري لشبكات الجيل الخامس المتطورة، فقد طورت AT&T قصة نمو تقودها الألياف، وتعمل Verizon مع مصانع الذكاء الاصطناعي ومصانع المصانع، إلا أن معظم الأوروبيين يأتون للتو للحصول على الهواء بعد سنوات من التدافع بين شركات الاتصالات.
وكلقطة ربع سنوية (وليس أكثر من ذلك بكثير في الحقيقة)، وسط خلفية من إعادة الهيكلة والدمج على مستوى الصناعة، تبدو شركة أورانج هي الأقرب إلى التنفس بشكل صحيح مرة أخرى. سنرى ما سيقوله DT الأسبوع المقبل.
