قال سريني جوبالان، الرئيس التنفيذي للعمليات في شركة T-Mobile بالولايات المتحدة، إن شركة النقل حققت “أفضل الربع الثالث منذ أكثر من عقد من الزمن”
باختصار – ما يجب معرفته:
ارتفاع نمو المشتركين: أضافت T-Mobile رقمًا قياسيًا بلغ 2.35 مليون عميل بنظام الدفع الآجل في الربع الثالث من عام 2025 – بما في ذلك مليون خط هاتف بنظام الدفع الآجل – مما عزز ريادتها في نمو الاتصالات اللاسلكية في الولايات المتحدة.
رفع توقعات العام بأكمله: رفعت الشركة توجيهاتها لعام 2025 لإضافات الدفع الآجل، والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، والتدفق النقدي الحر، مما يشير إلى الثقة على الرغم من ارتفاع الإنفاق.
المخاوف المتعلقة بالنفقات الرأسمالية تؤثر على المعنويات: انخفضت الأسهم بعد أن عززت T-Mobile توجيهات الإنفاق الرأسمالي إلى 10 مليارات دولار، مما يعكس الاستثمار الضخم.
أعلنت T-Mobile US عن نتائج قوية للربع الثالث من عام 2025، حيث أعلنت عن إضافات قياسية للعملاء ورفعت توجيهات العام بأكمله، بينما أشارت أيضًا إلى ارتفاع الإنفاق الرأسمالي الذي أثر على معنويات المستثمرين.
زخم المشترك يقود هذه التهمة
قدمت T-Mobile إضافات صافية استثنائية للعملاء. وبلغ إجمالي صافي إضافات عملاء الدفع الآجل 2.3 مليون خلال هذا الربع، بزيادة قدرها 772000 تقريبًا عن العام الماضي. وفي غضون ذلك، بلغت الإضافات الصافية للهاتف الدفع الآجل 1.0 مليون – وهو أعلى مستوى للربع الثالث منذ أكثر من عقد من الزمان وهو رقم رائد في الصناعة.
من خلال وضع هذه الأرقام في منظورها الصحيح، قال الرئيس التنفيذي للعمليات في T-Mobile والرئيس التنفيذي الجديد US Srini Gopalan في نداء المستثمرين: “لقد حققنا أفضل نمو على الإطلاق في حساب عملاء الدفع الآجل … لقد حققنا أفضل إجمالي إضافات لصافي الدفع الآجل على الإطلاق وقدمنا أكثر من مليون إضافة صافية للدفع الآجل … ما يعجبني هو مدى اتساع قاعدة هذا النمو. إنه في أفضل 10 أسواق؛ إنه في الأسواق الصغيرة والمناطق الريفية.”
بالإضافة إلى أعمالها اللاسلكية الأساسية، أضافت T-Mobile أيضًا 560.000 عميلًا للنطاق العريض (بزيادة 34٪ على أساس سنوي)، بما في ذلك 506000 شبكة النطاق العريض 5G، منهية الربع بحوالي 7.955 مليون عميل للنطاق العريض 5G. وأشار جوبالان إلى أن هذه الإضافات تشمل مساهمات من شركة Metronet التي تم الاستحواذ عليها مؤخرًا.
بلغ إجمالي صافي إضافات العملاء 2.4 مليونًا وزاد بمقدار 791 ألفًا على أساس سنوي ووصل إلى مستوى قياسي بلغ 139.9 مليونًا.
تعمل اتجاهات التباطؤ على تعزيز سرد الاحتفاظ بالعملاء
حافظت T-Mobile على أداءها الرائد في الصناعة في الربع الثالث من عام 2025. وبلغ معدل تباطؤ الهاتف المدفوع لاحقًا 0.89٪، وهو ثابت تقريبًا على أساس سنوي (بزيادة 3 نقاط أساس فقط) – واستمر في التفوق على أقرانه. تحسنت نسبة التقلب المدفوعة مسبقًا بشكل طفيف إلى 2.77٪، بانخفاض نقطة أساس واحدة. تسلط هذه المقاييس الضوء على المكاسب المستمرة التي يحققها المشغل في ولاء العملاء حيث يقوم بتوسيع بصمته على شبكة الجيل الخامس والنطاق العريض، مما يعزز ادعاءه بأنه “الأفضل في الصناعة” من حيث الاحتفاظ به.
الإيرادات والأرباح: تزايد إيرادات الخدمات، والتدفق النقدي القوي
وارتفعت إيرادات الخدمات بنسبة 9% على أساس سنوي إلى 18.2 مليار دولار، مدفوعة بنمو إيرادات خدمات الدفع الآجل بنسبة 12% إلى 14.9 مليار دولار. وبلغ إجمالي الإيرادات 21.957 مليار دولار، بزيادة قدرها 3.9% عن العام الماضي.
بلغ صافي الدخل لهذا الربع 2.7 مليار دولار، أو 2.41 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد المخفف، على الرغم من أن ذلك شمل مصاريف انخفاض القيمة بقيمة 208 ملايين دولار (حوالي 0.18 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد) بعد الضرائب. ومن ناحية التدفق النقدي، أبلغت T-Mobile عن تدفق نقدي تشغيلي قدره 7.457 مليار دولار (بزيادة 21٪ على أساس سنوي) وتدفق نقدي حر معدل قدره 4.818 مليار دولار. وارتفعت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 6% على أساس سنوي إلى 8.7 مليار دولار.
ارتفاع النفقات الرأسمالية وتوجيهات محدثة
في حين أن العديد من الأرقام الرئيسية أعجبت، كشفت T-Mobile أيضًا عن زيادة كبيرة في الإنفاق الرأسمالي. بلغت المشتريات النقدية للممتلكات والمعدات (بما في ذلك الفوائد المرسملة) 2.639 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 35% على أساس سنوي. ويعكس هذا سعي الشركة لبناء المزيد من المواقع الجديدة واستيعاب الإنفاق المتزايد بعد استحواذها على شركة UScello.
رفعت الإدارة توجيهاتها لعام 2025 بأكمله:
- من المتوقع الآن أن يتراوح صافي إضافات عملاء الدفع الآجل بين 7.2 مليون و7.4 مليون (ارتفاعًا من التوجيهات السابقة البالغة 6.1 مليون إلى 6.4 مليون).
- يتم توجيه الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 33.7 مليار دولار – 33.9 مليار دولار (ارتفاعًا من 33.3 مليار دولار – 33.7 مليار دولار).
- ويتراوح صافي النقد الناتج عن الأنشطة التشغيلية بين 27.8 مليار دولار و28.0 مليار دولار (مقابل 27.1 مليار دولار و27.5 مليار دولار).
- من المتوقع الآن أن تبلغ النفقات الرأسمالية (المشتريات النقدية للممتلكات والمعدات) حوالي 10.0 مليار دولار أمريكي – بزيادة 0.5 مليار دولار أمريكي عن التوجيهات السابقة البالغة 9.5 مليار دولار أمريكي.
- من المتوقع أن يصل التدفق النقدي الحر المعدل إلى 17.8 مليار دولار – 18.0 مليار دولار.
رد فعل السوق واعتبارات المستثمرين
أشار تعليق المحلل من أحمد فرحات من شركة Seeking Alpha إلى ردود فعل متباينة: في حين تم الإشادة على نطاق واسع بنمو المشتركين وتوسيع إيرادات الخدمات، فإن الزيادة الحادة في الإنفاق الرأسمالي والضغط المحتمل على العائد المتزايد أثار الحذر بين المستثمرين. “توقعت T-Mobile US مقاييس قوية للمشتركين وأبلغت أيضًا عن إضافات قوية للعملاء في الربع الثالث، لكن زيادة قدرها نصف مليار دولار في النفقات الرأسمالية لهذا العام، إلى جانب فقدان الإيرادات والأرباح، أثرت على أسهمها بعد ارتفاع قصير قبل السوق”، أشار فرحات. يشير الإنفاق المرتفع إلى أن الشركة في وضع استثماري كثيف، مما قد يؤدي إلى ضغط الهوامش أو تأخير السداد إذا تباطأ النمو أو ارتفعت التكاليف.
خلاصة القول
تواصل T-Mobile التأكيد على موقعها المتميز: حيث تُعرف شبكتها بأنها الأفضل في فئتها (على سبيل المثال، من خلال Opensignal لتغطية وموثوقية 5G). وتقول الإدارة إنها واصلت “توسيع التمايز”. تساعد الإضافات القوية لعملاء الهواتف ذات الدفع الآجل ذات القيمة الأعلى أيضًا على تعزيز متوسط الإيرادات لكل حساب (ARPA) وتحقيق الدخل على المدى الطويل.
في الربع الثالث من عام 2025، حققت T-Mobile نموًا متميزًا في العملاء والإيرادات، ورفعت التوجيه، وأظهرت توليدًا قويًا للتدفقات النقدية. ومع ذلك، فإن الارتفاع الحاد في استثمار رأس المال والسؤال حول متى وكيف سيترجم هذا الإنفاق إلى ربحية أعلى تظل مجالات تستحق المتابعة. ومن خلال توجيهاتها المرتفعة، تظهر الشركة الثقة، لكن السوق سوف يراقب عن كثب التنفيذ على بناء الشبكة وما إذا كان الاستثمار الإضافي يحقق العوائد المتوقعة.
