أقنع أصحاب رأس المال الاستثماري أنفسهم أنهم وجدوا حافة الاستثمار الكبير التالي: استخدام الذكاء الاصطناعى لإلغاء هوامش شبيهة بالبرمجيات من شركات الخدمات المكثفة بشكل تقليدي. تتضمن الاستراتيجية الحصول على شركات خدمات مهنية ناضجة ، وتنفيذ الذكاء الاصطناعي لأتمتة المهام ، ثم باستخدام التدفق النقدي المحسّن لتشغيل المزيد من الشركات.
إن قيادة الرسوم هي General Catalyst (GC) ، التي خصصت 1.5 مليار دولار من أحدث جمع التبرعات لما تسميه استراتيجية “إنشاء” تركز على حضانة شركات البرمجيات الأصلية في القطاعات المحددة ، ثم استخدام تلك الشركات كسيارات للاستحواذ لشراء الشركات المعروفة-في نفس القطاعات. وضعت GC رهانات عبر سبع صناعات ، من الخدمات القانونية إلى إدارة تكنولوجيا المعلومات ، مع خطط للتوسع إلى ما يصل إلى 20 قطاعًا تمامًا.
وقال مارك بهارجافا ، الذي يقود الجهود المتعلقة بـ GC ، في مقابلة أجريت مع TechCrunch: “الخدمات على مستوى العالم هي إيرادات بقيمة 16 تريليون دولار سنويًا على مستوى العالم”. “بالمقارنة ، فإن البرنامج لا يزيد عن 1 تريليون دولار على مستوى العالم” ، كما أشار ، مضيفًا أن جاذبية الاستثمار في البرمجيات كانت دائمًا هوامشها الأعلى. “مع توسيع نطاق البرمجيات ، هناك تكلفة هامشية للغاية وهناك قدر كبير من الإيرادات الهامشية.” وقال إنه إذا كنت تستطيع أتمتة أعمال الخدمات أيضًا ، فإن معالجة من 30 ٪ إلى 50 ٪ من تلك الشركات المصابين بالنيابة ، وحتى أتمتة ما يصل إلى 70 ٪ من تلك المهام الأساسية في حالة مراكز الاتصال – تبدأ الرياضيات في أن تبدو لا تقاوم.
ثم يوفر التدفق النقدي المحسن الذخيرة لاكتساب شركات إضافية بأسعار أعلى مما يمكن للمشترين التقليديين تحمل تكاليفه ، مما يخلق ما يرى المؤيدون دولاب الموازنة المربحة.
يبدو أن خطة اللعبة تعمل. خذ Titan MSP ، إحدى شركات محفظة General Catalyst. قدمت شركة الاستثمار 74 مليون دولار على شريحة اثنين لمساعدة الشركة على تطوير أدوات الذكاء الاصطناعى لمقدمي الخدمات المدارة ، ثم استحوذت على RFA ، وهي شركة معروفة لخدمات تكنولوجيا المعلومات. من خلال البرامج التجريبية ، كما يقول Bhargava ، أثبتت Titan أنها يمكن أن تتم أتمتة 38 ٪ من مهام MSP النموذجية. تخطط الشركة الآن لاستخدام هوامشها المحسنة لاكتساب MSPs إضافية في استراتيجية كلاسيكية.
وبالمثل ، احتضنت الشركة Eudia ، التي تركز على الإدارات القانونية الداخلية بدلاً من شركات المحاماة. قامت Eudia بالتسجيل من عملاء Fortune 100 بما في ذلك شيفرون ، جنوب غرب الخطوط الجوية ، والشريط ، حيث تقدم خدمات قانونية ثابتة مدعومة من الذكاء الاصطناعى بدلاً من الفواتير بالساعة التقليدية. استحوذت الشركة مؤخرًا على Johnson Hanna ، وهو مزود خدمة قانونية بديلة ، لتوسيع نطاق وصولها.
أوضح بهارجافا أن جنرال كاشالست يتطلع إلى مضاعفة – على الأقل – هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في تلك الشركات التي تحصل عليها.
حدث TechCrunch
سان فرانسيسكو
|
27-29 أكتوبر ، 2025
شركة القوة ليست وحدها في هذا التفكير. قامت شركة Mayfield بمحافظة على 100 مليون دولار على وجه التحديد لاستثمارات “منظمة العفو الدولية” وقادت السلسلة A لـ Gruve ، وهي شركة استشارية لتكنولوجيا المعلومات التي حصلت على شركة استشارية أمنية بقيمة 5 ملايين دولار ونمت إلى 15 مليون دولار من الإيرادات في غضون ستة أشهر مع تحقيق هامش إجمالي بنسبة 80 ٪ ، وفقًا لمؤسسيها.
وقال Navin Chaddha ، المدير الإداري لشركة Mayfield ، لـ TechCrunch هذا الصيف: “إذا كان 80 ٪ من العمل سيتم من قبل الذكاء الاصطناعي ، فقد يكون له هامش إجمالي بنسبة 80 ٪ إلى 90 ٪”. “يمكن أن يكون لديك هوامش من 60 ٪ إلى 70 ٪ وتنتج 20 ٪ إلى 30 ٪ دخل صافي.”
يتابع المستثمر المنفرد Elad Gil استراتيجية مماثلة لمدة ثلاث سنوات ، حيث تدعم الشركات التي تكتسب أعمالًا ناضجة وتحولها إلى الذكاء الاصطناعي. “إذا كنت تملك الأصل ، يمكنك ذلك [transform it] قال جيل في مقابلة مع TechCrunch هذا الربيع: “ولأنك تأخذ الهامش الإجمالي لشركة من 10 ٪ إلى 40 ٪ ، هذا هو المصعد الضخم” ، ولأنك تأخذ الهامش الإجمالي لشركة من 10 ٪ إلى 40 ٪ ، هذا بمثابة مصعد كبير “ولأنك تبيع البرمجيات أسرع بكثير مما لو كنت تبيع البرامج فقط كبائع.
لكن علامات الإنذار المبكرة تشير إلى أن تحول الخدمات الكاملة-قد يكون التحول الأكثر تعقيدًا مما توقع VCS. وجدت دراسة حديثة أجراها الباحثون في مختبرات وسائل الإعلام الاجتماعية في ستانفورد ومختبرات أفضل من قبل 150 موظفًا بدوام كامل عبر الصناعات أن 40 ٪ من هؤلاء الموظفين يتعين عليهم تحمل المزيد من العمل بسبب ما يسميه الباحثون “Workslop”-العمل الذي تم إنشاؤه بواسطة الذكاء الاصطناعى والذي يبدو مصقولًا ولكنهم يفتقرون إلى المواد ، ويخلقون المزيد من الأعمال (والصداع).
الاتجاه يؤثر سلبا على المنظمات. يقول الموظفون المشاركون في الاستطلاع إنهم يقضون ما يقرب من ساعتين في التعامل مع كل مثيل من Workslop ، بما في ذلك لفك رموزه أولاً ، ثم قرروا ما إذا كان سيتم إرساله مرة أخرى ، وفي كثير من الأحيان فقط لإصلاحه بأنفسهم.
استنادًا إلى تقديرات هؤلاء المشاركين للوقت الذي يقضيه ، إلى جانب رواتبهم المبلغ عنها ذاتيًا ، فإن مؤلفي تقدير المسح يحمل ضريبة غير مرئية قدرها 186 دولارًا شهريًا لكل شخص. “بالنسبة لمنظمة تضم 10،000 عامل ، بالنظر إلى انتشار Workslop التقديري … فإن هذا يعطي أكثر من 9 ملايين دولار سنويًا من الإنتاجية المفقودة” ، يكتبون في مقال جديد في مراجعة هارفارد.
ببساطة تطبيق الذكاء الاصطناعى لا يضمن تحسين النتائج ، باختصار.
يتجاوز Bhargava فكرة أن الذكاء الاصطناعى محظور ، بحجة بدلاً من ذلك أن كل حالات فشل التنفيذ هذه تؤكد فعليًا على نهج General Catalyst. وقال “أعتقد أن هذا نوع من يظهر الفرصة ، وهي ، ليس من السهل تطبيق تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي على هذه الشركات”. “إذا كان كل Fortune 100 وجميع هؤلاء الأشخاص يمكنهم فقط جلب شركة استشارية ، Slap on Some AI ، والحصول على عقد مع Openai ، وتحويل أعمالهم ، ثم أطروحتنا [would be] أقل قليلاً. ولكن الحقيقة هي أنه من الصعب حقًا تحويل شركة مع الذكاء الاصطناعي. “
وأشار إلى التطور التقني المطلوب في الذكاء الاصطناعى باعتباره القطعة الأكثر أهمية في اللغز. وقال “هناك الكثير من التكنولوجيا المختلفة. إنها جيدة في أشياء مختلفة”. “أنت بحاجة حقًا إلى مهندسي الذكاء الاصطناعى التطبيقيين من أماكن مثل التموج والمنحدر واليوغما والمقياس ، الذين عملوا مع النماذج المختلفة ، يفهمون فروقهم الدقيقة ، وفهم ما هي جيدة لما ، يفهمون كيفية لفه في البرامج.” وقال إن هذا التعقيد هو بالضبط السبب في أن استراتيجية الجنرال كاديست المتمثلة في إقران أخصائيي الذكاء الاصطناعى مع خبراء الصناعة لبناء الشركات من الألف إلى الياء أمر منطقي.
ومع ذلك ، لا يوجد إنكار أن Workslop يهدد بتقويض الاقتصاد الأساسي للاستراتيجية. السؤال الأكبر هو مدى حدة المشكلة وما إذا كانت تلك الصورة تتغير بمرور الوقت أم لا.
في الوقت الحالي ، إذا كانت الشركات تقلل من الموظفين كما تشير أطروحة كفاءة الذكاء الاصطناعى ، فيجب أن يكون لديهم عدد أقل من الأشخاص المتاحين للقبض على الأخطاء التي تم إنشاؤها من الذكاء الاصابة. إذا حافظوا على مستويات التوظيف الحالية للتعامل مع العمل الإضافي الذي تم إنشاؤه بواسطة ناتج AI الإشكالي ، فإن المكاسب الهامش الضخمة التي تعتمد عليها VCs لا تتحقق أبدًا.
من السهل القول أن أي من السيناريو ربما ينبغي أن يبطئ خطط التحجيم التي تعتبر أساسية لاستراتيجية VCS وربما تقوض الأرقام التي تجعل هذه الصفقات جذابة لهم. ولكن دعونا نواجه الأمر. سوف يستغرق الأمر أكثر من دراسة أو اثنتين لإبطاء معظم مستثمري وادي السيليكون.
في الواقع ، نظرًا لأنهم يحصلون عادةً على الشركات ذات التدفق النقدي الحالي ، تقول General Catalyst إن شركات “استراتيجية الخلق” الخاصة بها مربحة بالفعل.
وقال بهارجافا: “طالما استمرت تقنية الذكاء الاصطناعى في التحسن ، ونرى هذا الاستثمار والتحسين الهائل في النماذج ، أعتقد أنه سيكون هناك المزيد والمزيد من الصناعات بالنسبة لنا للمساعدة في حضانة الشركات”.
