شهدت صناعة البث المباشر والترفيه للتو واحدة من أكثر الصفقات الضخمة خطورة على الإطلاق، مما أذهل مراقبي الصناعة. إنه ليس تاريخيًا من حيث حجمه فحسب، بل من المتوقع أيضًا أن يعطل هوليوود والأعمال الإعلامية كما نعرفها.
بعد سنوات من معاناة شركة Warner Bros. Discovery تحت وطأة ديون بمليارات الدولارات، بالإضافة إلى انخفاض نسبة مشاهدة الكابل والمنافسة الشرسة من منصات البث المباشر، كانت الشركة تفكر في إجراء تغييرات استراتيجية كبيرة، بما في ذلك بيع أصولها الترفيهية إلى أحد منافسيها.
رأى العديد من اللاعبين الرئيسيين إمكانية الاستحواذ على عملاق الإعلام، وفي ديسمبر، أعلنت Netflix أنها ستستحوذ على استوديوهات WBD والبث المباشر مقابل 82.7 مليار دولار.
ولكن في خطوة مفاجئة في الساعة الحادية عشرة هذا الشهر، يبدو الآن أن شركة باراماونت التي يديرها ديفيد إليسون ستكون الفائز في حرب المزايدة هذه، حيث تقدم 111 مليار دولار للاستحواذ على جميع أصول شركة وارنر براذرز ديسكفري، بما في ذلك استوديوهاتها وHBO ومنصات البث والألعاب وشبكات التلفزيون مثل CNN وHGTV. وقد استحوذ إليسون على باراماونت مؤخرًا بدعم كبير من والده، ورئيس شركة أوراكل، وسادس أغنى شخص في العالم، والمتبرع الرئيسي لترامب لاري إليسون.
لا يزال عرض باراماونت ينتظر الموافقة الرسمية من مجلس إدارة WBD، وأي اتفاق محتمل قد يواجه أيضًا ضغوطًا من الجهات التنظيمية.
دعونا نحلل بالضبط ما يحدث، وما هو على المحك، وما يمكن أن يحدث بعد ذلك.
ماذا حدث حتى الآن؟
بدأ كل هذا في أكتوبر عندما كشفت شركة Warner Bros. Discovery (WBD) أنها كانت تستكشف عملية بيع محتملة بعد تلقيها اهتمامًا غير مرغوب فيه من العديد من اللاعبين الرئيسيين في الصناعة.
حدث تك كرانش
سان فرانسيسكو، كاليفورنيا
|
13-15 أكتوبر 2026
سرعان ما أصبحت عملية تقديم العطاءات تنافسية، وبرزت شركتا باراماونت وكومكاست كمتنافسين جديين، وكان يُنظر إلى باراماونت في البداية على أنها المرشح الأوفر حظًا.
ومع ذلك، قرر مجلس إدارة WBD في النهاية أن العرض المقدم من عملاق البث المباشر Netflix كان الأكثر جاذبية. عرضت Netflix 82.7 مليار دولار مقابل أصول الأفلام والتلفزيون والبث المباشر لشركة Warner فقط.
وهكذا بدأت حرب المزايدة. اعتقدت باراماونت أن عرضها، الذي يبلغ حوالي 108 مليارات دولار لجميع أصول شركة Warner، كان متفوقًا على عرض Netflix الذي ركز على الاستوديوهات والبث المباشر فقط. ولتحسين صفقتها، عدلت Netflix اتفاقها في يناير/كانون الثاني إلى عرض نقدي بالكامل بسعر 27.75 دولارًا للسهم الواحد في Warner Bros. Discovery، مما يطمئن المستثمرين ويمهد الطريق للمضي قدمًا في الصفقة.
استمرت شركة باراماونت في محاولاتها للحصول على شركة WBD. ومع ذلك، رفض مجلس إدارة شركة وارنر عروضها مرارًا وتكرارًا، مشيرًا إلى المخاوف بشأن عبء الديون الثقيلة على باراماونت والمخاطر المتزايدة المرتبطة باقتراحها، بما في ذلك القلق بشأن مجموعة المستثمرين الذين يمولون عرض باراماونت، والذي يشمل صناديق الثروة السيادية السعودية وقطر وأبو ظبي. وأشار مجلس الإدارة إلى أن عرض باراماونت كان من شأنه أن يترك الشركة المندمجة مثقلة بديون تبلغ 87 مليار دولار، وهي مخاطرة لم تكن الشركة مستعدة لتحملها في ذلك الوقت.
وفي شهر يناير، رفعت شركة باراماونت دعوى قضائية للحصول على مزيد من المعلومات حول صفقة Netflix. وبعد شهر، سعت الشركة إلى تحسين صفقتها من خلال الإعلان عن أنها ستقدم “رسوم تسجيل” بقيمة 0.25 دولار للسهم الواحد لمساهمي WBD عن كل ربع سنة تفشل الصفقة في إغلاقه بحلول 31 ديسمبر 2026. وقالت أيضًا إنها ستدفع رسوم التفكيك البالغة 2.8 مليار دولار إذا تراجعت شركة Warner عن صفقتها مع Netflix.
وبعد ذلك، وفي محاولة أخيرة لتأمين الصفقة، قامت شركة باراماونت بزيادة عرضها إلى 31 دولارًا للسهم الواحد في فبراير. دفع هذا مجلس إدارة شركة WBD إلى إطالة أمد المناقشات مع شركة Paramount بشأن اتفاقية محتملة، معتبرًا إياها عرضًا متميزًا. رفضت Netflix زيادة عرضها وانسحبت من المفاوضات.
قال تيد ساراندوس وجريج بيترز، الرئيسان التنفيذيان المشاركان لـ Netflix، في بيان يوم 26 فبراير: “الصفقة التي تفاوضنا عليها كانت ستخلق قيمة للمساهمين مع مسار واضح للموافقة التنظيمية. ومع ذلك، كنا دائمًا منضبطين، وبالسعر المطلوب لمطابقة عرض Paramount Skydance الأخير، لم تعد الصفقة جذابة من الناحية المالية، لذلك نحن نرفض مطابقة عرض Paramount Skydance”.
بالإضافة إلى المليارات التي تحتفظ بها باراماونت بالفعل من الديون، من المقرر أن تتحمل الشركة أيضًا ما يقرب من 33 مليار دولار من الديون التي تحملها شركة وارنر براذرز ديسكفري بموجب الاتفاقية. وستكون الصفقة مدعومة بالتزام دين بقيمة 54 مليار دولار من بنك أوف أمريكا ميريل لينش وسيتي وأبولو جلوبال مانجمنت، بالإضافة إلى 45.7 مليار دولار من الأسهم من لاري إليسون.
العقبات التنظيمية وغيرها من المخاوف
بالإضافة إلى افتراض وجود ديون كبيرة تشكل عبئًا ماليًا كبيرًا، تواجه شركة Paramount العديد من العقبات الأخرى في صفقتها مع WBD والتي قد تؤثر على نجاح الصفقة.
على سبيل المثال، حذر إليسون من التخفيضات الكبيرة في الوظائف المتوقعة في المستقبل القريب. وكانت هناك بالفعل مخاوف واسعة النطاق بين المنتقدين بشأن احتمال فقدان الوظائف وانخفاض الأجور.
يعد إليسون أيضًا شخصية مثيرة للجدل في الصناعة، ويُنظر إلى ملكيته لشبكة سي بي إس نيوز على أنها متعاطفة وداعمة لإدارة دونالد ترامب، الذي يعد والده لاري إليسون من كبار المانحين له. في ظل ملكية إليسون لشركة باراماونت، تم وضع التقارير التي تنتقد الإدارة على الرف أو تلقت تدقيقًا متزايدًا من إليسون أو رئيس شبكة سي بي إس نيوز المعين، المحرض المحافظ باري فايس.
وقد أدى هذا إلى بعض القلق بين الموظفين في شبكة CNN المملوكة لشركة Warner. وقد سعى ترامب شخصياً إلى الحصول على تنازلات من أقسام الأخبار التي تنتقده، بما في ذلك تسوية بقيمة 16 مليون دولار من شبكة سي بي إس، قبل أن توافق لجنة الاتصالات الفيدرالية على استحواذ إليسون على شركة باراماونت. وقبل انسحاب نتفليكس من الصفقة، ضغط ترامب على الشركة لإقالة سوزان رايس، المسؤولة السابقة في البيت الأبيض في عهد بايدن، من مجلس إدارتها. لقد أعلن علنًا عن نيته إخضاع شبكة CNN للمالكين الجدد.
ويشكل التدقيق التنظيمي عقبة أخرى. وقد اجتذب مثل هذا الاندماج واسع النطاق اهتمام المشرعين.
على سبيل المثال، قال المدعي العام في كاليفورنيا، روب بونتا، في بيان يوم 26 فبراير/شباط إن “هذين العملاقين في هوليوود لم يجتازا التدقيق التنظيمي – وزارة العدل في كاليفورنيا لديها تحقيق مفتوح، ونحن نعتزم أن نكون نشطين في مراجعتنا”.
قبل يوم واحد من تراجع Netflix، تم الكشف عن أن ائتلافًا من 11 مدعيًا عامًا للولاية حث وزارة العدل الأمريكية (DOJ) على مراجعة عملية الاندماج وسط مخاوف من أنها ستخنق المنافسة وتزيد أسعار الاشتراك. ويأتي هذا بعد أشهر من إعراب أعضاء مجلس الشيوخ الأمريكي إليزابيث وارين، وبيرني ساندرز، وريتشارد بلومنثال عن مخاوفهم لقسم مكافحة الاحتكار بوزارة العدل، محذرين من أن مثل هذا الاندماج الضخم يمكن أن يكون له عواقب وخيمة على المستهلكين والصناعة بشكل عام. ويرى أعضاء مجلس الشيوخ أن الاندماج يمكن أن يمنح عملاق الإعلام الجديد قوة سوقية مفرطة، مما يمكنه من رفع الأسعار للمستهلكين وخنق المنافسة.
ومع ذلك، فإن والد إليسون، رئيس شركة أوراكل لاري إليسون، هو مانح مهم لترامب وله علاقات وثيقة مع إدارة ترامب. تم إتمام صفقته للاستحواذ على باراماونت العام الماضي بسرعة بعد موافقته على c
متى من المتوقع إغلاق الصفقة؟
الصفقة ليست نهائية بعد.
في البداية، كان من المتوقع أن تؤدي الصفقة مع Netflix إلى تصويت المساهمين في شهر أبريل تقريبًا، ومن المتوقع أن يتم إغلاق الصفقة في غضون 12 إلى 18 شهرًا بعد ذلك التصويت. ومع ذلك، من المرجح أن يؤدي الانتقال إلى صفقة باراماونت إلى إنشاء جدول زمني جديد للموافقة عليه. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال الموافقات التنظيمية معلقة، ويمكن للتدقيق أن يشكل النتيجة النهائية.
ابقوا متابعين…
