أعلنت شركة SpaceX، شركة الطيران التي أسسها إيلون ماسك قبل 24 عامًا، عن طرحها العام للاكتتاب العام. وبمجرد طرح الشركة للاكتتاب العام، سيكون ” ماسك ” في مركزها بصفته الرئيس التنفيذي ومدير التكنولوجيا ورئيس مجلس الإدارة.
يُظهر التسجيل الضخم، الذي تم نشره بعد إغلاق الأسواق يوم الأربعاء، شركة تطورت إلى ما هو أبعد من سعيها الأولي لإنتاج صواريخ قابلة لإعادة الاستخدام – على الرغم من أن مهمتها طويلة المدى المتمثلة في إنشاء أنواع متعددة الكواكب لا تزال سليمة. تعد SpaceX الآن مجموعة تكنولوجية تعمل على الأقمار الصناعية والذكاء الاصطناعي، وأصبحت واحدة من الشركات الخاصة الأكثر قيمة في العالم.
وعندما يتم طرحها للاكتتاب العام في وقت لاحق من هذا العام في بورصة ناسداك، فإنها ستصبح واحدة من أكثر الشركات المتداولة علنًا قيمة. (تمتلك Nvidia حاليًا التاج بقيمة سوقية تبلغ 5.4 تريليون دولار.) وقد اختارت SpaceX المؤشر “SPCX” للإدراج.
يقدم الملف التنظيمي، المعروف باسم S-1، التحليل العام الأكثر حيوية وإضاءة من الناحية المالية لأعمال SpaceX حتى الآن. ويأتي ذلك قبل أسابيع فقط مما يُتوقع أن يكون أكبر اكتتاب عام أولي على الإطلاق، سواء من حيث الأموال المحتملة التي تم جمعها (المتوقع أن تصل إلى حوالي 75 مليار دولار) والتقييم الإجمالي (الذي يُقال أنه 1.75 تريليون دولار). يحتوي الكتاب على 36 صفحة من عوامل الخطر التي تهدد أعمال SpaceX، ويوضح تفاصيل المعارك القانونية التي تواجهها بعد استحواذ شركات الذكاء الاصطناعي ووسائل التواصل الاجتماعي التابعة لـ Musk – وهي معارك يقول SpaceX إنها ستكلفها على الأرجح 530 مليون دولار.
تم الإبلاغ عن العديد من التفاصيل الرئيسية في الأسابيع التي تلت تقديم SpaceX لأول مرة نسخة سرية من ملف S-1 الخاص بها إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات في الأول من أبريل. وخسرت الشركة حوالي 4.9 مليار دولار في عام 2025. على إيرادات تزيد عن 18 مليار دولار، كما ذكرت رويترز الشهر الماضي.
يعرض الملف تفاصيل الأعمال التي يهيمن عليها حاليًا عرض Starlink للإنترنت عبر الأقمار الصناعية من SpaceX، والذي حقق أكثر من نصف إيرادات الشركة في العام الماضي – حوالي 11 مليار دولار. ويوضح أيضًا مقدار ما أنفقته شركة SpaceX للوصول إلى هذه النقطة: فقد خسرت أكثر من 37 مليار دولار منذ إنشائها، وفقًا لـ S-1.
ولا تساعد شركة XAI، وهي شركة الذكاء الاصطناعي التي أنشأها إيلون موسك ودمجها مؤخرًا في SpaceX، على هذه الجبهة. ويظهر التسجيل أن شركة SpaceX وجهت حوالي 60% من إنفاقها الرأسمالي في عام 2025 إلى قسم الذكاء الاصطناعي لديها، أو حوالي 20 مليار دولار. ومع ذلك، فقد خسر هذا القسم – الذي يضم برنامج الدردشة الآلية Grok – المليارات في العام الماضي، ولم تنمو إيراداته إلا بنحو 22٪. وهذا أقل بكثير من معدلات نمو الإيرادات المُعلن عنها في مختبرات الذكاء الاصطناعي الحدودية.
لكن الشركة، بالطبع، تقدم الكثير من الوعود الفلكية في عملية التسجيل. واحدة من أكبر؟ أنها “حددت أكبر سوق إجمالي قابل للتنفيذ في تاريخ البشرية” بقيمة 28.5 تريليون دولار. وتعزو الشركة جزءًا كبيرًا من ذلك – 22.7 تريليون دولار – إلى “تطبيقات المؤسسات” للذكاء الاصطناعي.
الأمر كله يتعلق بالصاروخ
على الرغم من الأعمال المعقدة لشركة SpaceX، فإن الكثير من مستقبلها مرتبط بنجاح Starship، وهو الصاروخ الثقيل القابل لإعادة الاستخدام بالكامل والذي تعرض لسلسلة من الانفجارات والتجديدات الفنية على مدار السنوات العديدة الماضية. ومن المتوقع أن تجري الشركة الإطلاق الثاني عشر لمركبة Starship في وقت مبكر من هذا الأسبوع، ويعتمد الكثير على نجاحها.
قالت SpaceX في الملف إنها تتوقع أن تبدأ Starship في تسليم الحمولة إلى المدار في النصف الثاني من عام 2026، مما لا يترك مجالًا كبيرًا للخطأ. بافتراض أن SpaceX يمكنها تحقيق هذا الإنجاز، تخطط الشركة للبدء في استخدام Starship لإرسال أقمار Starlink الصناعية ذات النطاق العريض إلى المدار في النصف الثاني من عام 2026 والجيل التالي من أقمارها الصناعية المتنقلة V2 في عام 2027.
تمتد خطط SpaceX الخاصة بـ Starship إلى ما هو أبعد من إطلاق الأقمار الصناعية. تريد الشركة استخدام المركبة الفضائية القابلة لإعادة الاستخدام بسرعة، والتي تم تصميمها لتوصيل 100 طن متري إلى مدار الأرض، لاستكشاف المريخ وإطلاق مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي المدارية في الفضاء.
إن الدفع نحو هذا الهدف كان مكلفًا لشركة SpaceX، كما يظهر ملف S-1. استثمر قطاع الفضاء في الشركة بشكل كبير في البحث والتطوير لبرنامج Starship، حيث أنفق 3 مليارات دولار في عام 2025 و930 مليون دولار في الربع الأول من عام 2026.
التكلفة تستحق العناء من وجهة نظر SpaceX. وقالت الشركة إن Starship أمر بالغ الأهمية لتقليل تكلفة الوصول إلى المدار بنسبة 99٪ أو أكثر مقارنة بمتوسط تكلفة الإطلاق التاريخية.
رؤى النجوم
يعرض S-1 تفاصيل الأهداف المتطرفة العديدة لشركة SpaceX، مثل جعل الحياة متعددة الكواكب، والوصول إلى القمر والمريخ، وبناء شبكات مدارية من الأقمار الصناعية التي يمكنها القيام بالحوسبة الفضائية.
ولكن هناك أفكارًا مستقبلية مبهرجة أخرى مدرجة في الملف أيضًا.
من الواضح أن SpaceX لا تزال مهتمة باستخدام صاروخ Starship كنظام نقل أرضي – وهي فكرة اقترحها ماسك لأول مرة في عام 2017. وتقول الشركة إنها تخطط “لتطوير نقل أرضي فائق السرعة لمسافات طويلة من نقطة إلى نقطة باستخدام Starship، مما يتيح للركاب والبضائع السفر بين المدن الكبرى في جزء صغير من أوقات العبور الحالية، وإحداث ثورة في الخدمات اللوجستية العالمية وسفر الركاب بسرعة وكفاءة غير مسبوقة”.
تحذر الشركة من هذه الفكرة باعتبارها “سوقًا مستقبليًا”، لذا فهي ليست في أي مكان في الصورة على المدى القريب. ونتيجة لذلك، فإن مزايا ومخاطر فكرة السفر من نقطة إلى نقطة لا تحظى بنفس النوع من التدقيق في الملفات مثل الأعمال الأساسية لشركة SpaceX.
“سوق المستقبل” الآخر المدرج هو “السياحة الفضائية”. لقد تعاملت شركة SpaceX مع هذا الأمر في الماضي، مما سمح للمواطنين العاديين بالسفر إلى الفضاء على متن مركبتها الفضائية Dragon. كما خططت ذات مرة للقيام بمهمة حول القمر مع الملياردير الياباني يوساكو مايزاوا، ولكن تم إلغاء ذلك قبل وقت طويل من حدوثه. في الملف، تقول شركة SpaceX إنها تتوقع “تزايد الاهتمام بالسفر البشري إلى الفضاء حيث أصبح الوصول إلى الفضاء أسهل وأكثر شيوعًا”.
يعتقد المسؤولون التنفيذيون في SpaceX أيضًا أن الشركة ستمكن يومًا ما من إنشاء مرافق التصنيع في المدار وعلى القمر والمريخ.
وجاء في التسجيل: “نحن نهدف إلى إنشاء مرافق تصنيع في الفضاء تستفيد من ظروف الجاذبية الصغرى الفريدة للفضاء لإنتاج المواد والأدوية والمكونات المتقدمة التي يصعب أو يستحيل تصنيعها على الأرض، مما يفتح أسواقًا صناعية جديدة عالية القيمة”. وستركز المنشآت الموجودة على القمر والمريخ على إنتاج الوقود ومواد البناء وغيرها من “الموارد الأساسية”، إلى جانب إنتاج الطاقة الشمسية.
وأخيرًا، تعتقد شركة SpaceX أنها قد تشارك يومًا ما في عمليات تعدين الكويكبات. وبما أنها مدرجة على أنها “سوق مستقبلية” أخرى، فلا يوجد سوى القليل من التفاصيل حول كيفية خطط SpaceX لمعالجة هذه الفكرة.
السيطرة الكاملة
لا تخطئوا، فهذه شركة إيلون ماسك. وفقًا للملف، سيكون Musk هو الرئيس التنفيذي والمدير التنفيذي للتكنولوجيا ورئيس مجلس إدارة SpaceX بعد الاكتتاب العام.
يُظهر S-1 أنه يمتلك 93.6% من أسهم الفئة B في SpaceX، والتي تأتي بـ 10 أصوات للسهم الواحد. وبالتالي، يمتلك ماسك حاليًا 85.1% من قوة التصويت في SpaceX. ومن المتوقع أن ينخفض هذا الرقم بعد الاكتتاب العام، لكنه سيبقى أعلى من 50%، مما يسمح لشركة SpaceX بالتهرب من بعض القواعد المتعلقة بوجود مديرين مستقلين في مجلس إدارتها.
كما حصل أيضًا على حزمة تعويضات جديدة في بداية هذا العام، والتي يمكن أن تصل إلى مليار سهم من أسهم الفئة ب إذا نجح في زيادة قيمة SpaceX إلى 7.5 تريليون دولار و”إنشاء مستعمرة بشرية دائمة على المريخ تضم مليون نسمة على الأقل”. إنه مستعد لجني المزيد من الأسهم إذا كانت الشركة قادرة على إنشاء مراكز بيانات فضائية قادرة على توفير “100 تيراواط من الحوسبة سنويًا”.
عندما تقوم بالشراء من خلال الروابط الموجودة في مقالاتنا، قد نكسب عمولة صغيرة. هذا لا يؤثر على استقلالنا التحريري.
