شركة شادوفاكس الهندية تتراجع عن الإدراج، حيث أن تركيز العملاء يخيف المستثمرين

تعثرت شركة Shadowfax في أول ظهور لها في السوق، مع انخفاض الأسهم حيث كان المستثمرون يزنون المخاوف بشأن اعتماد شركة الخدمات اللوجستية الكبير على حفنة من عملاء التجارة الإلكترونية الكبار. جمعت الشركة حوالي 19.07 مليار روبية هندية (حوالي 208.24 مليون دولار أمريكي) في طرحها العام الأولي.

انخفضت الأسهم بنسبة 9٪ تقريبًا من سعر العرض البالغ 124 روبية هندية إلى 112.60 روبية هندية يوم الأربعاء، مما أدى إلى تقييم شركة الخدمات اللوجستية التي يوجد مقرها في بنغالورو بحوالي 64.7 مليار روبية هندية (حوالي 706.58 مليون دولار أمريكي) عند أول ظهور لها، وهو ما يتوافق تقريبًا مع آخر تقييم خاص لها بما يقرب من 60 مليار روبية هندية (حوالي 655.01 مليون دولار أمريكي) في أوائل عام 2025. نطاق 118-124 روبية هندية للسهم الواحد، يجمع بين إصدار جديد وعرض للبيع من قبل المساهمين الحاليين وتم الاكتتاب فيه ثلاث مرات تقريبًا.

تأسست شركة Shadowfax في عام 2015، وتعمل كمزود لوجستي لطرف ثالث، حيث تتعامل مع عمليات التسليم في الميل الأخير وداخل المدن لأسواق التجارة الإلكترونية ومنصات التجارة السريعة وشركات الإنترنت الاستهلاكية في جميع أنحاء الهند. وتعتبر الشركة شركات التجارة الإلكترونية بما في ذلك Flipkart وMeesho، بالإضافة إلى منصات التجارة السريعة وتوصيل الطعام Zepto وZomato، من بين أكبر عملائها، والذين يمثلون معًا حوالي 74٪ من إيراداتها، وفقًا لنشرة الإصدار الخاصة بها. ومن بين المساهمين الرئيسيين فيها Flipkart، وTPG NewQuest، وQualcomm، ومؤسسة التمويل الدولية المدعومة من البنك الدولي.

ويأتي إدراج شادوفاكس مع استمرار توسع قطاعي التجارة الإلكترونية والتجارة السريعة في الهند، مدفوعًا بارتفاع انتشار الإنترنت والتحضر والطلب على عمليات التسليم الأسرع. تعتمد المنصات التي تقدم خدمات التوصيل في نفس اليوم أو التسليم السريع بشكل متزايد على موفري الخدمات اللوجستية الخارجيين للتوسع على المستوى الوطني، مما يضع شركات مثل Shadowfax في مركز سلسلة توريد الإنترنت الاستهلاكية في البلاد.

يتضمن العرض الأسهم المباعة من قبل بعض الداعمين الأوائل والمؤسسات، بما في ذلك Flipkart وEight Roads Ventures وNokia Growth Partners وQualcomm وMirae Asset. لا يشارك المؤسسان أبهيشيك بانسال وفايبهاف خاندلوال في العرض للبيع وسيحتفظان معًا بحوالي 20% من الشركة بعد الإدراج.

وقال بانسال، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة شادوفاكس، خلال حفل إطلاق الاكتتاب العام الأولي في مومباي: “نحن لا نرى هذا الاكتتاب العام كوجهة”. “نحن لا نبني هذا للربع القادم. نحن نبني هذا للقرن القادم. اليوم، نحن لا نقرع الجرس. نحن نستيقظ على مجموعة جديدة من الاحتمالات “.

في الأشهر الستة المنتهية في سبتمبر 2025، أعلنت شادوفاكس عن إيرادات من العمليات بقيمة 18.06 مليار روبية هندية (حوالي 197.12 مليون دولار أمريكي)، بزيادة 68٪ عن نفس الفترة من العام السابق، وفقًا لنشرة الإصدار الخاصة بها. تضاعفت أرباح الشركة على أساس سنوي لتصل إلى 210.37 مليون روبية هندية (حوالي 2.30 مليون دولار أمريكي)، مما يعكس ارتفاع أحجام التسليم، على الرغم من أن الأرباح تظل مرتبطة بشكل وثيق بالطلب من مجموعة صغيرة من عملاء المنصات الكبيرة.

وتخطط شادوفاكس لاستخدام عائدات الإصدار الجديد لتمويل النفقات الرأسمالية للبنية التحتية لشبكتها، ودفع تكاليف الإيجار لمراكز الميل الأول والأخير ومراكز الفرز الجديدة، وتلبية نفقات العلامات التجارية والتسويق والاتصالات، حسبما جاء في نشرة الإصدار. سيتم أيضًا الاحتفاظ بجزء من العائدات لعمليات الاستحواذ غير العضوية والأغراض العامة للشركة.

تدير الشركة حاليًا حوالي 3.5 مليون قدم مربع من البنية التحتية اللوجستية عبر 14,700 رمزًا سريًا على مستوى الدولة.

يأتي الاكتتاب العام الأولي لشركة Shadowfax بعد أكثر من ثلاث سنوات من طرح منافستها الأكبر، Delhivery، للاكتتاب العام في عام 2022. أعلنت شركة Delhivery عن إيرادات بلغت حوالي 89.3 مليار روبية (حوالي 974.84 مليون دولار) في العام المنتهي في مارس 2025، مع نمو سنوي منخفض في سن المراهقة، مما يؤكد التناقض مع توسع Shadowfax الأسرع.