كان أحد عناوين الأخبار هذا الأسبوع يحمل نفحة من ديجا فو حول هذا الموضوع. أعلنت شركة Deep Fission الناشئة في مجال الطاقة النووية عن طرحها للاكتتاب العام، على أمل حشد دعم المستثمرين لبناء مفاعلات تحت الأرض لتشغيل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
انتظر، ألم أكتب تلك القصة بالفعل؟ كان بإمكاني أن أقسم أنني فعلت ذلك.
أوه صحيح، فعلت. في سبتمبر الماضي، قالت شركة Deep Fission إنها أصبحت شركة عامة من خلال اندماج عكسي مع شركة Surfside Acquisition، وهي شركة وهمية في ولاية ديلاوير، وهي صفقة تستحوذ فيها شركة خاصة على كيان مدرج في البورصة حاليًا للحصول على إدراج في سوق الأوراق المالية – مما أدى إلى جمع 30 مليون دولار في اكتتاب خاص متزامن بسعر 3 دولارات للسهم. وهي الآن تسعى للحصول على 157 مليون دولار في طرح عام أولي في بورصة ناسداك بسعر يتراوح بين 24 إلى 26 دولارًا للسهم. يمكنك أن ترى ارتباكي.
تبين أن القائمة العامة السابقة كانت عامة بالاسم فقط. تم الانتهاء من الاندماج العكسي مع Surfside، مما جعل Deep Fission شركة تقارير لديها التزامات هيئة الأوراق المالية والبورصة، ولكن لم يتم تداول أسهمها فعليًا أبدًا. وقالت الشركة إنها تعتزم الإدراج في OTCQB، وهو سوق للشركات النامية التي لا تلبي متطلبات الإدراج في البورصات الكبرى مثل بورصة نيويورك أو ناسداك. لكن عمليات البحث عن Deep Fission على OTCQB لا تُرجع أي نتائج، ونفت الشركة، في تقريرها S-1، أن يكون قد تم تداول أسهمها علنًا على الإطلاق.
ردًا على أسئلة TechCrunch، رفضت شركة Deep Fission التعليق، مستشهدة بفترة الهدوء التي سبقت الاكتتاب العام الأولي.
يتبع الطرح العام الجديد لشركة Deep Fission في بورصة ناسداك مسار الاكتتاب العام الأكثر تقليدية، مع عرض من شأنه أن يقدر قيمة الشركة بما يصل إلى 1.66 مليار دولار. إنه رقم كبير بالنسبة لشركة كانت قبل عام واحد تكافح من أجل جمع جولة تمويل بقيمة 15 مليون دولار.
والأمر الأكثر غرابة هو أن الصورة المرسومة في ملف S-1 المقدم في 20 مايو/أيار أكثر كآبة من تلك الموضحة في ملف ديسمبر/كانون الأول لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات. لقد تأخر الجدول الزمني لتشغيل مفاعلها الأول. علاوة على ذلك، في ديسمبر الماضي، كانت تأمل في تحقيق درجة الأهمية – النقطة التي يصبح عندها التفاعل النووي المتسلسل مستدامًا ذاتيًا – بحلول يوليو 2026. والآن، لن تقدم تقديرًا.
وتشير شركة Deep Fission إلى أنها تقوم بحفر بئر اختباري. كما خسرت الكثير من المال.
هناك شيء واحد لم يتغير: بيان S-1 الجديد يحتوي على نفس تحذير “الاستمرارية” الموجود في ديسمبر. إذا لم تكمل Deep Fission الاكتتاب العام، فقد تنفد أموالها خلال الـ 12 شهرًا القادمة.
في الواقع، تدهور الوضع المالي للشركة الناشئة في الأشهر الأخيرة. واعتبارًا من مارس، ارتفع العجز إلى 88.1 مليون دولار من 56.2 مليون دولار. وفي الشهر ونصف الشهر الماضيين، انخفض النقد والنقد المعادل للشركة بمقدار 6.4 مليون دولار، أو حوالي 7٪.
على الصعيد الفني، تقول شركة Deep Fission إنها تعطي الآن الأولوية للحفر، وربما يكون ذلك بمثابة اعتراف ضمني بأن إحداث ثقوب في الأرض ليس بالأمر السهل كما يبدو.
وتقول الشركة إنها بدأت حفر أول بئر من بين ثلاثة آبار اختبارية في مارس/آذار. سيتم استخدام البئر لجمع البيانات “حتى عمق 6000 قدم”. ويبلغ قطره ثماني بوصات، وهو أصغر قليلاً مما هو مطلوب على نطاق تجاري.
ومن المرجح أن تكون التحديات في الانتقال من بئر الاختبار إلى النطاق التجاري كبيرة. وتقول شركة Deep Fission إنها ستحتاج إلى حفر آبار يتراوح قطرها بين 30 إلى 50 بوصة وعمقها ميل، على الرغم من أنها لم تستقر على أبعاد محددة بعد. وحتى عند النهاية المنخفضة، ستكون آبارها أكبر مما يستخدم عادة في صناعة النفط والغاز. وإلى أن تعرف شركة Deep Fission حجم الحفرة التي يمكنها حفرها، فإنها ستواجه صعوبة في الانتهاء من تصميم مفاعلها.
إذًا ما الذي تغير منذ شهر ديسمبر والذي من شأنه أن يحفز طرحًا أكبر بتقييم مكون من تسعة أرقام؟ حصلت الشركة على استثمار في الأسهم بقيمة 80 مليون دولار، بما في ذلك 20 مليون دولار من مطور مركز البيانات Blue Owl، الذي وقع أيضًا مذكرة تفاهم غير ملزمة لمحطات الطاقة المستقبلية. ومع ذلك، لم يكن ذلك كافيًا لدرء تحذير الاستمرارية. من المحتمل أن Deep Fission تجلس على بعض المعلومات الإيجابية التي حذفتها من S-1، على الرغم من أنه من الصعب تصديق ذلك نظرًا لما يحدث في الاكتتاب العام.
من المرجح أن الشركة وداعميها يسعون للاستفادة من حماسة المستثمرين بشأن الطاقة الانشطارية. في الشهر الماضي فقط، تم طرح شركة X-energy الناشئة للانشطار النووي للاكتتاب العام في طرح عام أولي ضخم. ولكن على عكس Deep Fission، فإن X-energy تدر إيرادات وتقطع شوطا طويلا في عملية ترخيص اللجنة التنظيمية النووية – وهو تباين يعمل بمثابة تذكير مفيد بأنه في قطاع يمكن أن يتقدم فيه الحماس بشكل كبير على الواقع التقني والتنظيمي، فإن التقييم والتقدم ليسا نفس الشيء.
ليس من الواضح تمامًا ما هي العوامل التي تدفع شركة Deep Fission نحو الاكتتاب العام الأولي، ولكن لا يبدو أن التقدم التكنولوجي أو التجاري من بينها.
عندما تقوم بالشراء من خلال الروابط الموجودة في مقالاتنا، قد نكسب عمولة صغيرة. هذا لا يؤثر على استقلالنا التحريري.
